什么是杠杆基金-杆杆基金

（文章原标题：杠杆基金是什么意思？杠杆基金怎么买卖？）

什么是杠杆基金_杠杆基金如何买卖_杠杆基金有何风险。中金网，说到杠杆基金，很多玩基金的老手可能一时间也回答的不是那么准确，其实杠杆基金是对冲基金中的一种，每种杠杆基金有自己独特的产品特性。让我们来看看如何选择杠杆基金？

什么是杠杆基金：

杠杆基金是对冲基金的一种。国内的杠杆基金属于分级基金的杠杆份额(又叫进取份额)。分级基金是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级(或多级)风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。

杠杆基金也即是对冲基金。对冲基金(Hedge Fund)是那些利用不同市场进行套利交易的基金。从形式上看，对冲基金是一组投资工具，交易遍及所有市场种类，包括外汇、股票、债券、商品以及各种衍生品等。

杠杆基金的信誉、资本使它可以借贷，甚至借贷数十倍于自己的资本金的贷款来交易，它的作用就又放大了。比如，你有1块钱，就可以借二十块钱;拿着二十一块钱，就可以做二百块钱的事。当然，还有其它的因素，象对冲基金之间的合谋， 场内工具。所有这些都导致了一个结果，就是放大了对冲基金的能量，在既定资本下，把对冲基金的能力放大数百倍，甚至上千倍。不过，当分级股基出现杠杆效力的时候，就会出现这样的情况，它是一把双刃剑，在上涨过程中，涨幅较大，在下跌过程中也会放大损失。

一般来说，当前市场中的杠杆指数基金普遍采用了相对基准指数1∶2的杠杆化率。这就是说，如果基准指数上涨10%，那么投资者持有的杠杆指数基金就应该上涨20%。反之，如果指数下降10%，那么投资者持有的杠杆指数基金就会损失20%。

买卖杠杆基金注意事项：

1.考虑杠杆的大小

不同的分级基金有不同的杠杆，从目前主流的分级股基来看，一般优先份额与进取份额的比例是1：1或者4：6，也就是初始杠杆是2倍或者1.67倍。随着两者之间净值比例的变化，杠杆也会变化。一般来说，如果进取份额的净值增长，则杠杆会减小，如果进取份额的净值较少，则杠杆会变大。

2.考虑出现溢价的情况下是否可以配对转换

目前的折溢价情况。一般来说，过高的溢价率会透支掉进取份额的未来收益，造成上涨动力不足，因此在投资时需要注意。如申万深成进取就是因为溢价率过高，在这次上涨中二级市场的涨幅小于净值的涨幅。而配对转换这种机制可以保证基础份额整体上没有过大的折溢价，因为一旦基础份额的价格和价值偏离过大，就会有套利的空间，从而使价格回归到价值附近。这种机制也造成了优先份额与进取份额的跷跷板效应，两者之间的折溢价率呈现此消彼长的现象。如果没有转换机制，进取份额往往会出现折价。

3.考虑到期时间

对于一些有到期时间的产品，随着时间临近，进取份额在二级市场上的价格会逐渐向价值回归，折溢价将消失。对于无到期时间的产品，在每个折算时间点后由于优先份额分红，杠杆会略有减少。

4.考虑投资标的

投资标的是以大盘股为主还是小盘股为主，是主动管理型还是被动指数型。此外，波段操作的投资者可以更多选择一些指数型的分级基金，因为指数型所包含的行业分布、个股以及仓位比较明确，更有利于做出判断和操作。

杠杆基金是风险较高的基金品种，准确的判断市场走势对于杠杆指数基金操作是极为重要的，掌握市场行情讯号，才能获得超额收益，同样提醒投资者，要详细了解杠杆基金的产品特征，挑选适合自己的产品类型是非常必要的。

杠杆基金有何风险？

杠杆基金，这个曾经只是少部分投资者参与的基金品种，现在突然受到了大量普通投资者的关注，杠杆基金疯涨带来的高溢价引发大量资金套利。但是我们也不能忽略杠杆基金背后的巨大风险。

1、溢价回归的风险。

杠杆基金即分级基金b份额，可依据自身带有的杠杆倍数，获取数倍于母基金的的收益。因此当市场短期内快速上涨时，其净值也会快速上涨。受到市场情绪的感染，分级基金b份额往往受投资者追捧，致使其价格上涨更多，溢价率大大提升。而一旦标的指数停滞、下跌，抑或上涨预期减弱，溢价水平往往会迅速回调。

2、套利资金压力。

分级基金具有独特的配对转换机制，当分级基金出现整体溢价水平较高时，投资者即可申购母基金，将母基金拆分成a、b子基金份额，而后在二级市场卖出获利。完成这一过程一般需要三个交易日，时滞的存在会使得后加入的投资者遭遇指数并未下跌，而所持有的杠杆基金持续受压的状况。

3、流动性风险。

分级基金的交易一般都十分清淡，市场中绝大部分交易量集中在银华锐进、富国创业板b等几个品种上。这使得追高买入分级基金b份额的投资者可能因流动性原因而难以卖出，进而蒙受损失。

业内专家也提醒说，随着套利资金的逐步到位和抛售，短期溢价过高的杠杆基金面临回调压力，投资者需要回避高溢价杠杆基金的调整风险。如果普通投资者要套利，也可以通过申购母基金来进行，不过由于这个时间需要4天，一旦这4天里杠杆基金大幅回调，投资者也可能套利不成反被套，因此建议大家谨慎参与。

如何把握杠杆基金？

这里主要要把握好四个要素：

1、把握投资类型。杠杆债基中有参与股市投资的偏债型产品与纯债型产品，偏债型产品受股市影响较大，波动性也较大，纯债型产品只受债市影响。

2、把握杠杆大小。由于分级债基的净值波动不大，因而杠杆债基的杠杆倍数与初始杠杆倍数相关性较高。目前杠杆债基的初始杠杆倍数介于3倍至5倍之间，多利进取、裕祥B、增利B的初始杠杆倍数为5倍。需要注意的是，由于半开放式分级债基的A类份额定期开放申赎，A类份额可能发生变化，进而会影响杠杆债基的杠杆。

3、把握折溢价率水平。折价率高的时候，为投资者提供了较高的安全垫。反之，溢价率较高的时候，风险相对较高。由于设计不同，投资者看折溢价率的时候，还要参照有无到期日、基金管理水平和流动性等因素。

4、把握融资成本。所谓融资成本，是指杠杆债基每年约定支付A类份额的约定收益。对于短期进行波段操作的投资者，这个因素可能不太重要，因为杠杆债基的融资成本因素已反映在二级市场价格当中，但对于长期投资者或是发行期认购的投资者来说，融资成本则需重点考虑。

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