92岁巴菲特发布第45封股东信：巨亏228亿美元、买了这只股、接班人必须……-巴菲特股票多少钱一股

当地时间25日早8点，巴菲特旗下投资公司伯克希尔.哈撒韦发布了一年一度的股东信和年报。几十年来，这位“奥马哈先知”的股东信一直备受全球投资者瞩目，鉴于投资环境的巨变，今年的这一封格外令人期待。

年报显示，该公司2022年净亏损228.19亿美元，上年净利润为897.95亿美元。

尽管如此，巴菲特在股东信中表示，伯克希尔在2022年度过了美好的一年。数据上看，从1965年至2022年，伯克希尔.哈撒韦的总体收益率为37874倍，而同期标普500指数的总体收益率为247倍。

2022年净亏损288.19亿美元

在2021年暴赚近900亿美元后，股神“巴菲特”在2022年出现亏损。

2022年，伯克希尔归属于股东的净亏损为228.19亿美元，上年净利润为897.95亿美元；2022年第四季度净利润为181.64亿美元，2021年同期净利润为396.46亿美元。截至2022年底，伯克希尔现金储备增至1286.51亿美元。

尽管如此，巴菲特在股东信中表示，伯克希尔在2022年度过了美好的一年。

此外，从美股市场整体表现来看，受美联储持续加息引起经济衰退担忧、国际局势、供应链紧张、通胀飙升等多重不利因素的冲击，2022年美股录得2008年以来的最差年度表现。道指、纳指及标普500指数全年跌幅分别达8.78%、33.1%和19.44%。

伯克希尔·哈撒韦过去一年股价表现

而从1965年至2022年，伯克希尔.哈撒韦的总体收益率为3787464%，即37874倍，同期标普500指数的总体收益率则为24708%；58年以来，伯克希尔.哈撒韦的年复合收益率为19.8%，同样大幅跑赢标普500指数的9.9%。

八家巨头的最大股东

在信中，巴菲特再次强调了投资选择的不是股票，选择的是公司，投资持有股权的目的，是对具有长期良好经济特征和值得信赖的管理者的企业进行有意义的投资。持有公开交易的股票是基于对其长期经营业绩的预期，并不是把它们看作是短期买卖的工具。

巴菲特以可口可乐和美国运通为例。伯克希尔从1994年完成投资可口可乐，投资总成本13亿美元，如今市值250亿美元。完成投资美国运通则是在1995年，投资成本也是13亿美元，如今市值220亿美元。此外，伯克希尔每年都能获得巨额分红。

2022年，伯克希尔完成了对保险公司Alleghany的收购。巴菲特也对此进行了回应。巴菲特认为，Allegany为公司带来了独特的价值，因为伯克希尔雄厚的财力能让保险子公司追求持久且有价值的投资战略，这是几乎所有竞争对手都无法企及的。

在Alleghany的帮助下，伯克希尔的保险浮存金在2022年从1470亿美元增加到1640亿美元。借助严格的核保，这些资金有很大机会随着时间的推移变成无成本资金。自1967年收购首家财产-意外保险公司以来，伯克希尔已经通过收购、运营和创新将浮存金增加了8000倍。尽管没有在财报中确认，但这些浮存金对伯克希尔来说已经成为一笔非同寻常的资产。

截至2022年底，伯克希尔是八家巨头的最大股东：美国运通、美国银行、雪佛龙、可口可乐、惠普股份、穆迪、西方石油和派拉蒙全球。

像对待自己的钱那样对待股东的钱

在股东信中，巴菲特称，有许多伯克希尔的百万富豪，还有一些亿万富豪，从未研究过伯克希尔的财务数据。

巴菲特表示：“他们只知道，查理（芒格）和我，以及我们的家人和好友，继续在伯克希尔·哈撒韦有大量投资，他们相信：我们会像对待我们自己的钱一样，对待他们的钱。这也是我们可以做出的承诺。”

巴菲特表示：查理和我把你在伯克希尔的存款分配给两种相关的所有权形式。首先，我们投资于我们控制的企业，通常是100%的收购。伯克希尔对这些子公司进行资本配置，并挑选出负责日常运营决策的首席执行官。

在管理大型企业时，信任和规则都是必不可少的。伯克希尔对前者的强调达到了一种不同寻常的——有些人会说是极端的程度。失望在所难免。我们理解商业错误；我们对个人不端行为的容忍度为零。

承认自己犯了很多错误

“查理和我选择的不是股票，我们选择的是公司。”巴菲特写道。

巴菲特强调，持有股权的目的都是对具有长期良好经济特征和值得信赖的管理者的企业进行有意义的投资。“请特别注意，我们持有公开交易的股票是基于我们对其长期经营业绩的预期，并不是因为我们把它们看作是短期买卖的工具，这一点很关键。”

在巴菲特看来，公开交易市场的一个优势是，偶尔可以很容易地以极好的价格买进一些极好的企业。但重要的是要明白，股票交易的价格往往非常离谱，有可能是高得离谱，也有可能是低得离谱。“有效”市场只存在于教科书中。事实上，市场上的股票和债券价格常常令人困惑，投资者的行为通常只有在时过境迁后才能理解。

巴菲特也承认，自己犯了很多错误。“从结果来看，我们目前庞大的企业集合仅包含了少数具有真正卓越经济价值的企业、许多经济价值非常高的企业以及一大部分普通的企业。”但与此同时，他认为自己的成绩单是合格的，“在伯克希尔58年的运营中，我的大部分资本配置决策都不怎么样。我们令人满意的业绩来自十几个真正正确的决策——大约每五年一个。”

接班人必须持有大量公司股票

巴菲特说：“我已经投资80年了，比我们国家寿命的三分之一还长。”不过，鉴于巴菲特今年已是92岁高龄，有关他何时退休也一直是外界所关心的话题。

巴菲特此前已经明确表示过，在伯克希尔主管非保险业务的副董事长格雷格·阿贝尔将会是他的接班人。

巴菲特在信中透露，伯克希尔未来的CEO将用他们自己的钱购买公司的股票，并且将会是他们净资产的很大一部分。据悉，阿贝尔去年在伯克希尔的股票上花费了逾6800万美元。

阿贝尔于1992年加入伯克希尔能源公司（当时还叫中美能源），于2008年成为首席执行官，并于2018年成为伯克希尔的副董事长。

对于阿贝尔，同事曾评价他为“绝对的工作狂”，“每天每个小时做的事情比我见过的任何人都多”，而巴菲特则评价他为“真正的创新者”：“当格雷格给我打电话时，我总是抽出时间给他，因为他给我带来了伟大的想法，他的思维和商业方法是真正的创新。”

最好的搭档——芒格

在信中的结束部分，巴菲特还总结了搭档芒格的关于人生和投资的思考：

1、世界上到处都是愚蠢的赌徒，他们不会做得像耐心的投资者那样好。

2、如果你看世界的方式不是真实的，那就像是通过扭曲的镜头来判断事物。

3、我只想知道我将死在哪里，这样我就永远不会去那里。

4、尽早写下你想要的讣告——然后相应地采取行动。

5、如果你不在乎自己是否理性，你就不会努力。然后你就会变得不理智，变得一团糟。

6、耐心是可以学会的。注意力持续时间长，能够长时间专注于一件事是一个巨大的优势。

7、你可以从死人身上学到很多东西。读那些你既钦佩又厌恶的死者。

8、如果你能游到适合航海的船上，就不要乘坐正在下沉的船逃跑。

9、一家伟大的公司会在你离开后继续运作，一个平庸的公司不会这样。

10、沃伦和我不关注市场的泡沫。我们寻找好的长期投资，并顽固地长期持有。

11、本·格雷厄姆说过：“每一天，股市都是一台投票机；从长远来看，它就是一台称重机。”如果你不断创造更有价值的东西，那么一些明智的人就会注意到它，并开始购买。

12、投资没有百分之百的把握。因此，使用杠杆是危险的。

13、一串奇妙的数字乘以0总是等于0。不要指望能富两次。然而，你不需要为了变得富有而拥有很多东西。

14、如果你想成为一个伟大的投资者，你必须不断学习。世界变了，你也要变。

15、沃伦和我讨厌铁路股有几十年了，但世界变了，最终美国有了四条对美国经济至关重要的大型铁路。我们迟迟没有意识到这种变化，但迟到总比不到好。

而巴菲特的哲学是：找一个非常聪明的高级伙伴——最好比你稍微年长一点——然后非常仔细地听他说什么。

5月5日股东大会见

股东信的最后，巴菲特透露，伯克希尔将于5月5日至5月6日在奥马哈举行年度股东大会。

每年的5月份，数以万计的投资人都会来到美国内布拉斯加州小城奥马哈，聆听巴菲特和芒格对该公司业务和投资状况的看法。

“周五，大门从中午一直开到下午5点，我们的糖果柜台共卖出2690份。周六，在早上7点到下午4点30分之间，喜诗又登记了3931笔交易，尽管在9个半小时的营业时间中有6个半小时发生在我们的电影和问答环节限制了商业客流的时候。”巴菲特在股东信中回顾了2021年股东大会时喜诗糖果售货亭销售的盛况，每分钟约有10笔销售，共计卖出11吨营养花生糖和巧克力，两天内销售额达约40万美元，“101年以来，消费的模式没有发生本质变化。在福特T型车时代卖喜诗糖的方法，今天一样管用。”

风口财经综合整理，素材来源：中国证券报、国际金融报、华尔街见闻、每日经济新闻等

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