“两房”争夺战华尔街败给华盛顿-两房股票中国赚了多少

summer 2025年11月27日 19:33 0

环球资本周述（75）

本报记者范媛

OTCBB作为美国的场外交易市场，关注度和流动性都非常低，然而，房利美（OTCBB∶FNMA）和房地美（OTCBB∶FMCC）（以下简称为“两房”）独得市场宠爱，眼下，无论对于美国政府还是对于华尔街，“两房”都是当之无愧的“摇钱树”。

美国东部时间2月21日早上11点，两只股票股价突然断崖式暴跌，随后一路走低，当日收盘时房利美跌34．7％，房地美跌38．1％。“两房”拥有或者担保了全美一半以上的住房贷款，对整个美国乃至全球金融体系而言举足轻重。

次日美国全国房地产经纪人协会公布的1月份全国房屋销售量显示，美国人当前购房速度是自2007年以来最快的。但这样的利好消息也没能撑起“两房”的股价，全周，房利美下跌28．19％，房地美下跌29．57％。

祸起次级贷

“两房”股价此次向下“纵身一跃”让市场想起了10年前的美国次贷危机，当时美国房地产市场的崩盘曾致“两房”一度濒临破产。2007年年中，“两房”股价就曾陷入 “坠崖”式的暴跌。房利美股价自2007年7月开始直线下挫，到2008年9月已从65美元跌至不到2美元，房地美股价同样在2007年年中至2008年9月期间大幅跳水，从60美元左右跌至1美元的水平线上。此后由于股价长期低于1美元，“两房”股票在2010年被迫从纽交所退市，转到OTCBB交易。

为避免这两家抵押贷款巨头倒闭给金融市场带来的冲击，美国财政部通过购买“两房”优先股的形式向其注资，先后投入1875亿美元救助资金。

最初这两家公司被要求向政府支付10％的高级优先股股息，但2012年，美国政府却突然单方变更“两房”的股息分红条款，要求两家公司的绝大部分利润必须以股息的形式交给财政部。

其他股东和投资者认为美国政府此举严重损害了他们投资“两房”的收益，因此，自2012年华尔街大佬前仆后继多次对美国财政部发起旷日持久的诉讼，要求推翻政府的这项决定，并要求财政部对“两房”股东给予补偿。

但最终，美国上诉法院仍选择和美国财政部站在一边，21日，美国联邦上诉法院宣布美国政府有权在2012年修改“两房”股息分红条款。这意味着华尔街试图推翻 “两房”利润上交美国政府这一条款的努力失败。这一判决成为引发 “两房”股价暴跌的导火索。

香饽饽

华尔街大佬之所以会铁了心和政府对簿公堂，主要是因为“两房”已经是棵“摇钱树”。

2012年美国房地产市场迅速回暖带动了“两房”的业绩。房地美2012年盈利110亿美元，2013年盈利487亿美元，2014－2016年的年度盈利在70亿美元左右。2012年房利美实现盈利172亿美元，2013年盈利暴增至840亿美元，2014年是140亿美元，2015年的净利润是110亿美元。对于年收入百亿美元的公司来说，在美国市场15倍是合理的市盈率，按此估算，“两房”市值都应在1500亿美元，但房利美仅有22亿美元。

因为按照绝大部分利润上缴约定，“两房”利润都被政府拿走了。截至2014年9月，“两房”支付给美国财政部的优先股股息已经达到2187亿美元，不但偿还了美国政府此前提供的全部救助资金，而且创造了巨大的额外收益。所以，美国政府成了这笔风险投资的大赢家。但美国政府以外的其他“两房”股东，很大程度上无法享受“两房”业绩增长带来的红利。

眼下，房利美和房地美已双双跻身美国最赚钱的企业之列。在2016年全球500强排名中，房利美排在第40位，房地美排在第124位。

在2013年，“两房”的股价才两毛多钱，而现在他们的股价都在2美元以上，涨幅近十倍，而同样的时间，标普500指数仅涨了不到一倍。但华尔街大佬认为“两房”股价还是被严重低估。但如果“两房”利润全部上交财政部，对于两房的普通股和非政府的优先股都会一文不值，因为两房的利润流不到普通股和次级优先股里来。

虽然此次政府先胜一局，但华尔街和美国政府之间的最终对决还没开始。两房和政府间的修正协议将于2017年12月31日到期。换句话说，2017年12月31日很可能是两房最终的审判日，政府必须要给“两房”一个正式的交代了。