版权声明：本文内容由互联网用户自发贡献，该文观点仅代表作者本人。本站仅提供信息存储空间服务，不拥有所有权，不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容， 请发送邮件至举报，一经查实，本站将立刻删除。
【推荐】中国铁建“拉抽屉”走势，如今股价不及发行价，是投资机会吗？-中国铁建的发行价是多少
0
一、扒一扒历史情况。
先上一个图：
中国铁建2007年成立，2008年上市，发行价9.08，上市第一天开盘11元，股本104.5亿，发行市盈率30.56倍，而且还超额募集了60多亿。上市当天的开盘市值：1149.5亿。
根据马喆估值的标尺计算，2008-2017年共10年的税后净利润总和为957.54亿元，也就是说实际上当时在2008年中国铁建上市时它的内在价值就在957亿左右。可见以上市当天开盘价格买入，还是买贵了20%左右。 如果以发行价成交，那么发行市值是948亿，基本和内在价值保持一致。
巴菲特说，以合理的价格买入优秀的企业，胜过以便宜的价格买入平庸的企业。但他也说过价值投资并不区分买入成长股还是价值股。
（成长股的定义是高速成长公司如科技、消费、医药，价值股的定义是低速或者不增长的公司如公用事业类。）如果一个一般的企业足够便宜，也会创造非常好的投资机会，因为投资价值的关键在于安全边际的大小。
实际上巴菲特也没少买价值股，如他早期的投资标的，和中国石油，包括也有不少持仓只持有四五年的，所以我是不认可只把价值投资只局限于拿住一只成长股，一直持有到永远的。我还是认可董宝珍讲的，价值投资的本质就是安全边际。不管你是成长股，还是价值股，只要价格和价值有足够的安全边际，就是很好的投资机会。只不过，对于成长股我们的安全边际可以放小，对于价值股，我们的安全边际要放大。成长股你的安全边际可以放到八折、九折，但是价值股的安全边际起码要四折以下。
以中国铁建这种大型基建企业的属性，一定要归入价值股的，因为我们没办法期望它在一个相当长的时间里保持高速增长，毕竟体量在这里，而且长期资本市场給了它10倍的估值中枢，这也绝不是把它当成长股看的。
二、合理价格买入价值股的结局。
如果你以合理的价格在2008年发行价9元买入，在接下来的4年里，你会看着它跌到2.26元，跌幅74.8%！我相信没有多少人能熬得住这四年时间不挣钱，还亏损74.8%的。所以你看，如果买的不够便宜，你下手的那一刻就注定了后面的结局。但是即便如此，通过长期持有，最终股价在2015年最高点27.12元，股本102.61亿，总市值2782.78亿。在持有了7年以后，你还是有机会以两倍的收益出场！这就是长期持股风险低的道理所在。
但是，我们也要强调，中国铁建虽然是个价值股，但是它的每股收益，净利润和股东权益都是在不断增长的，虽然慢，但是还在长！最终，股价会跟上价值，只是时间我们不确定。但是如果你在一个随着时间推移，股东权益在不断缩水，不能给股东创造价值，反而毁灭价值的公司，那就是另一番光景了。
三、四折以下价格买入价值股的收益。
粗略计算中国铁建上市时合理内在价值为957.54亿，如果以4折价格计算为383亿，以3.7折计算为354亿元，按照股本104.5亿计算，可以买入的价格为3.6和3.38元，为什么我要用一个4折和3.7折进行估算？
4折是因为之前看到有人说价值股投资应该在4折入手，8折出手，拿这一倍的空间，不要等他估值完全修复，因为价值股本身市场没啥热情，估值修复时间漫长，你3-5年能挣一杯就可以了。
3.7折是因为巴菲特买入中国石油就是这个折扣价买入的，我虽然不知道他为何以这个折扣买入，但是我相信作为捡烟蒂起家的他应该知道便宜到什么程度就差不多了吧。所以，我自己在选择买入机会的时候，还是更倾向要求在3.7折以下。
那么，如果我们3.7折，也就是3.38买入会怎样呢？
你还是会经历从2011年到2014年基本上3年无收益的残酷现实！！而且，期间在持有半年以后，股价还是会跌到2.26，下跌30%。所以你看，股票市场挣钱就是这么难！即便你留了安全边际，也保不齐市场在你的安全边际买入价格上再下跌30%以上。所以，查理芒格才说，如果你不能接受你的股票下跌50%，那么你不适合做股票投资。
但是，如果你坚持到第5个年头，你可以看着你的股票一路上涨，到了2014年年底先涨到15元，再到2015年4月涨到27元。分别涨幅达到4.4倍和7.9倍！当然我们不可能卖在最高点，如果坚持分批卖出的原则，相信3倍以上的收益应该是没有问题的。
这是你5年的预期收益奥，复合年化收益25%，这难道比投资那些100倍的医药、消费成长股差吗？反正我是看不出来哪里差了。
四、当下中国铁建8.9元，12年过去了，仍然低于发行价，该如何抉择？
如果未来10年，中国经济持续高速增长，基建投入保持高位或基建对外合同持续增长，它继续保持10%的复合增速，它的合理市盈率大概是17.5倍。
如果未来10年，中国经济降速，基建降速，对外合同不给力，它继续保持5%的复合增速应该没问题，它的合理市盈率大概是13.21倍。
中国铁建现在的市盈率是6.03倍。
如何选择，取决于你对中国铁建未来的乐观程度，以及该标的与已有持仓的对比。
最后再叮嘱一句：
买入价值股，要做好几年不涨的准备，因为即便你买的再便宜，你也不知道市场的底线可能会在哪里，我们无法预知市场的情绪可能会悲观到什么程度。当然，也有可能，你运气好，估值快速实现修复，这谁知道呢？
【特别说明】
以上内容仅代表个人观点，文章内容仅限交流作用，本人不对信息的不准确或遗漏承担任何责任；文章内容不构成对任何人的投资建议，不构成交易和投资的依据。市场有风险，投资需谨慎。