【推荐】IPO定价2380元互联网综合服务商蜂助手申购解读熊猫tv基金

大家好，我是量子熊猫。

美联储不出意外的加息25bp，目前美国联邦基金利率为5.00%-5.25%，已经创了2007年以来的新高，同时鲍威尔也不出意外的唱起了鹰调，表示会致力于2%通胀目标，通胀不下去不会降息。

很明显美联储并不买逼宫的账，跟着美股昨天全面下跌，截止发稿时间三大股指也都还在跌，不过跌幅都不算大，属于预期之内的意思意思。

下一次议息会议是6月15日，目前市场预期不加息的概率是97.4%，然后7月或者9月开始降息。

格力今天跌停，一碗大面直接就往脸上糊，今年大好的走势就这么给拦腰截断了，有意思的是今天跌停板愣是没封住，一分钱的波动从中午开始就一直耗到收盘，不知道是因为要出货还是有资金在托底。

公司不分红其实也不是不可以，比如巴菲特的伯克希尔就从不分红，原因是老巴觉得自己操盘肯定比股东自己拿去折腾强，实在不行拿去回购注销增厚股本也行。

当然其中也有美股红利税30%太贵的原因，中国投资者因为有中美税收协定只用交10%，但相比A股持股一年就可以免掉还是要高太多。

而至于说格力多元化扩张短期是指望不上了，只能寄希望于把钱拿去回购注销，另外还有个机会就是中报的业绩释放或者年中分红改回来多给点，但这个得等到8月底，还有4个月时间都是煎熬，想抄底的小伙伴建议等至少等这波情绪缓一缓了再行动。

接着进入今天的打新内容，新股研究熊猫从2021年开始至今，虽然准确率较高但确实也无法保证一定准确，因此也将自己分析的思路提供给到大家，大家可以结合自己的风险偏好做二次决策。

新股分析主要围绕以下四个核心要素展开，分别是

可比行业和企业、发行情况、历史业绩、市场情绪，

具体分析应用详见正文。

2023年5月5日可申购新股分析

蜂助手（301382）：

企业基本情况：

全称“蜂助手股份有限公司”，主营业务为互联网数字化虚拟商品综合服务。

公司提供的服务及解决方案主要应用于移动互联网及物联网生活服务两大方向，服务内容包括数字化虚拟商品综合运营服务（聚合运营服务、融合运营服务、分发运营服务）、物联网应用解决方案（流量解决方案、硬件解决方案、场景解决方案、云终端整体技术解决方案）及技术服务三大板块。

公司平台聚合的数字化虚拟商品资源涵盖运营商产品、视频会员权益、电商购物、生活卡券、旅游出行、车主服务、音乐会员、阅读会员、社交会员、便民服务等数十个领域及行业的数百种互联网数字化虚拟商品。

公司已与三大运营商中国移动、中国电信、中国联通建立了直接合作 关系，为其提供数字化虚拟商品综合运营服务及技术服务；

是爱奇艺、优酷、芒果TV三家国内领先的网络视频商在约定运营商渠道开展视频权益融合产品市场活动的授权代理商；

并为中国建设银行、中国银行、招商银行、中石化、碧桂园、OPPO手机、VIVO手机等众多大型企业集团的营销及运营活动提供数字化虚拟商品交易及运营服务解决方案。

产品应用于三星、OPPO、vivo、荣耀等国内外智能手机品牌机型，并进入闻泰科技、华勤通讯和龙旗科技等一线移动终端设备ODM厂商和移远通信、广和通、日海智能等头部无线通信模组厂商。

公司物联网硬件解决方案成功被腾讯公司采用，应用于腾讯极光CPE机顶盒产品，公司承担腾讯极光CPE机顶盒的产品研发、生产、流量提供和运营工作。

目前公司CPE机顶盒已在湖南广电、湖北广电等广电传媒渠道及广东移动等运营商渠道陆续落地推广。

此外，公司研发云终端整体技术解决方案，作为公司战略业务的增长点，目前已向华为、中国移动、南方航空等企业提供相关服务。

公司主要从事的业务包括数字化虚拟商品综合运营服务、物联网应用解决方 案及技术服务三大板块。

a，数字化虚拟商品综合运营服务

公司提供的数字化虚拟商品综合运营服务划分为聚合运营、融合运营及分发 运营服务三个类别，服务内容及产品如下：

b，物联网应用解决方案

公司提供的物联网应用解决方案分为流量 解决方案、硬件解决方案、场景解决方案、云终端整体技术解决方案四种类型， 具体情况如下：

c，技术服务

面向信息及通信领域客户提 供相关技术服务，为客户提供系统开发、配套方案、运营支撑等服务。

报告期内，公司是华为、中国移动、中国联通的技术服务合作商，向其提供 技术服务。

业务主要是移动互联网生态的运营方案，包括一些资源整合、运维等等，就比如大家打开一个APP里面通常会有各自话费充值、外卖、视频会员等乱七八糟的服务都是由蜂助手聚合好分发运维的，另外还有物联网方案，包括流量卡、机顶盒、还有智慧停车等解决方案，另外还有技术服务，从业务按基本给大公司做外包服务的。

具体营收方面，主要营收为数字化虚拟商品综合服务，营收占比超过90%，其中主要以聚合运营服务为主。

对应行业为互联网和相关服务，

可比上市企业分别为彩讯股份（300634）、通鼎互联（002491）。

发行情况：

企业由光大证券主承销，新发行市值10.09亿元，发行后总市值40.36亿元，发行价格23.80元，发行市盈率34.71，PE-TTM23.96x，顶格申购需要10.5万元市值。

对比互联网和相关服务PE-TTM为44.21x，对比

彩讯股份PE-TTM为50.47x，对比通鼎互联PE-TTM为41.18x。

业绩情况：

预计2023 年一季度可实现营业收入18,851.54万元至23,040.77万元，与上年同期相比变动幅度为增长11.98%至36.87%；

扣除非经常性损益后可实现归属于母公司股东的净利润2,427.56万元至2,967.02万元，与上年同期相比变动幅度为增长8.45%至32.25%。

2022年营业收入87,854.88万元，2021年营收71,492.71万元，2020年营收50,438.42万元，年复合增速为31.98%。

2022年扣非归母净利润11,629.16万元，2021年扣非归母净利润10,160.14万元，2020年扣非归母净利润7,968.24万元，年复合增速为20.81%。

2020-2022年营收和利润表现较好，再到2023年一季度继续有较好增长。

具体毛利率方面，2020年到2022年主营业务毛利率分别为32.47%、28.84%和28.24%，毛利率逐年下滑。

参考招股说明书解释，主要由于聚合运营服务业务收入占比逐年提升，而聚合运营服务业务毛利率相对较低所致。

跟同业对比来看，处于较低水平。

从公司基本面看，行业概念不错，业绩表现也不错。

从发行情况看，创业板发行，发行价格一般，发行市盈率略高，PE-TTM还行。

最后汇总如下。

打新评级：谨慎，我的操作：申购。

申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。

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