【推荐】IC价差多头策略收益较大IF1505具有期现套利机会ic1506一手多少钱

【IF基差分析】

持续上涨或下跌环境中，参与者宜多关注对冲操作，首选期现套利。期现套利短期机会频繁，当基差抵达贴水位置、0点或理论基差附近时，期现套利头寸需要尽快出清，以等待机会再度入场。6月与9月合约的套利头寸，应尽量选择贴水幅度较大或收到预期红利的情况下再行离场。价差交易同样类似，首选价差空头策略，等待价差下行机会。如价差不回落，价差空头头寸需做好平仓或期转现操作。

分红密集期来临，期指入场基差点位可适当放低。日内IF主力基差围绕15至50点波动，IH主力基差围绕12至35点波动。从基差运行情况来看，日内IF正向套利入场机会充裕。目前510300溢价，510050为平价。从操作便利性角度来看，上证50执行正向套利更为便捷。部分参与者亦选择510510等ETF，进行中证500股指期货的反向套利操作，日内该期指主力基差在-50点至20点区间波动，上日建立的反向套利头寸，可斩获一定收益。上日选择IC基差下行至-100点时建立的反向套利头寸，日内可于10点上方平仓。上日交投居前的两只500ETF融券总卖出量为89万股。

上日或日内早盘介入的价差多头头寸，迎来良好平仓机会。盘中，6月与5月合约价差从-10点上行至5点，后从1点上行至8点。9月与5月合约价差从-12点上行至9点。12月与5月合约价差从20点上行至50点。目前可关注12月与6月的价差空头机会。

假设上一年度与本年度相同期限内的分红规模一致，基于上一年度与本年度全收益指数与指数计算IF剩余期限的分红。假设资金利率0.04，以标的日内均价计算IF剩余期限的持有成本。结合红利与利率，按照到期日由近到远，四组基差理论应处在3、11、4、22点附近。日内与IF标的指数相关的四个合约基差波动区间（以95分位数和5分位数界定）分别是21至48、19至52、17至51、56至90点。理论上，IF当月合约、下月合约、季一合约、季二合约具有正向套利机会。

IF价差日内理论收益15-22点。考虑分红与利率，按照到期日由近到远，涉及当月合约的三组价差理论上应处在8、1、19点附近。日内与IF当月合约相关的三组价差组合波动区间（以95分位数和5分位数界定）分别是-8至7、-9至9、27至49点。理论上，IF下月-当月、季一-当月具有买远卖近机会。IF季二-当月具有卖远买近机会。

以日持仓量变动5000手作为多头建仓的筛选标准，将日内主力最高价与最低价的均值作为建仓点位，估算2014年4月3日以来多头的建仓点位。简单设定交割周最后三日之前增加的持仓视为直接建立在当月合约的头寸，交割周最后三日增加的持仓视为直接建立在下月合约的头寸，当日主力收盘4503.2点，考虑每手资金成本19.9点的情况下，2014年4月3日以来建仓留存的多头头寸，每手赚1812.1点。

商品期货的持仓偏多，强度1。日内期指总持仓变动2.58万手，前5名、前20名、净空特征明显会员的净空持仓分别是0.54、1.66、0.72万手，环比变动0.47、0.96、0.46万手。第1个指标低于月度均值，低于季度均值。第2个指标低于月度均值，低于季度均值。第3个指标低于月度均值，低于季度均值。

最近一个月，跟踪IF标的指数、交投居前的ETF品种中510300、159919、510330的日均成交额分别是70.57、12.82、2.00亿元，最近22日的跟踪偏离度分别是43、98、50 BP，最近22日的跟踪误差分别是26、42、42 BP。按照行业分类，最近一个月，IF标的指数中，能源、材料、工业、可选、消费、医药、金融、信息、电信、公用的日均成交额分别是273.93、412.74、1629.76、458.39、193.09、140.11、1632.27、367.46、130.28、358.72亿元，最近22日的相关系数分别是0.84、0.81、0.55、0.83、0.85、0.79、0.83、0.65、0.67、0.75，最近22日相对沪深300指数的Beta系数（以OLS公式计算）分别是1.24、1.11、0.80、0.98、1.16、0.94、1.02、0.87、1.23、1.35。

TF价差日内理论收益0.07-0.1点。日内与TF当月合约相关的两组价差组合波动区间（以95分位数和5分位数界定）分别是0.65至0.72、1.36至1.46点。

【IH基差分析】

假设上一年度与本年度相同期限内的分红规模一致，基于上一年度与本年度全收益指数与指数计算IH剩余期限的分红。假设资金利率0.04，以标的日内均价计算IH剩余期限的持有成本。结合红利与利率，按照到期日由近到远，四组基差理论应处在4、10、-9、-6点附近。日内与IH标的指数相关的四个合约基差波动区间（以95分位数和5分位数界定）分别是15至30、24至40、31至49、65至88点。理论上，IH当月合约、下月合约、季一合约、季二合约具有正向套利机会。

IH价差日内理论收益4-13点。考虑分红与利率，按照到期日由近到远，涉及当月合约的三组价差理论上应处在6、-13、-10点附近。日内与IH当月合约相关的三组价差组合波动区间（以95分位数和5分位数界定）分别是7至11、13至21、47至60点。理论上，IH季一-当月、季二-当月具有卖远买近机会。

价差方面，IH1509与IH1506合约价差围绕4至11点波动，日内实际价差明显高于理论价差，该价差组合的理论价差是-19点，日内如选择11点上方入场，获利机会较好。但目前IH1509合约的流动性较弱，参与者需要有较强的交易能力。IH1506与IH1505合约价差从7点上行至12点。

日内期指总持仓变动0.55万手，前5名、前20名、净空特征明显会员的净空持仓分别是0.59、0.38、0.22万手，环比变动0.08、0.13、0.09万手。

最近一个月，跟踪IH标的指数、交投居前的ETF品种中510050的日均成交额分别是46.74亿元，最近22日的跟踪偏离度分别是3 BP，最近22日的跟踪误差分别是25 BP。

【IC基差分析】

假设上一年度与本年度相同期限内的分红规模一致，基于上一年度与本年度全收益指数与指数计算IC剩余期限的分红。假设资金利率0.04，以标的日内均价计算IC剩余期限的持有成本。结合红利与利率，按照到期日由近到远，四组基差理论应处在6、20、74、144点附近。日内与IC标的指数相关的四个合约基差波动区间（以95分位数和5分位数界定）分别是-41至17、-136至-61、-243至-166、-370至-272点。理论上，IC下月合约、季一合约、季二合约具有反向套利机会。

IC价差日内理论收益27-60点。考虑分红与利率，按照到期日由近到远，涉及当月合约的三组价差理论上应处在14、68、138点附近。日内与IC当月合约相关的三组价差组合波动区间（以95分位数和5分位数界定）分别是-102至-75、-214至-178、-340至-280点。理论上，IC下月-当月、季一-当月、季二-当月具有买远卖近机会。

日内期现套利建仓机会较多。前期建立的反向套利头寸迎来平仓机会，日内亦有反向套利的开仓机会，但入场机会弱于前日。跨期价差交易方面， IC1509-1506价差围绕-120至-90点的区间波动，在-120点附近入场的价差多头头寸，日内可在-90点上方平仓。日内该价差最低降至-140点附近。IC1506-1505之间的价差从-115点上行至-75点。该组价差日内收盘有-110点开仓的价差多头机会，多头价差收益可达40点，关注隔日价差走势。前期在-130点上方建立的价差多头，如日内选择平仓，可获得65点收益，而持仓时间不到4个交易日。值得注意的是，由于需要借助反向套利力量来帮助价差回复，在融券规模有限的情况下，反向套利可供介入的规模有限。因此目前5月合约相关的价差头寸，不能确保其在5月合约交割前夕价差将回复到理论价差附近。这种情况下，价差多头交易者需要通过期转现，来构建反向套利头寸，以规避价差不回复的风险，否则选择价差多头介入，将要承担一定的价格风险。

日内期指总持仓变动-0.04万手，前5名、前20名、净空特征明显会员的净空持仓分别是-0.18、-0.1、-0.12万手，环比变动-0.02、0.06、-0.0万手。

最近一个月，跟踪IC标的指数、交投居前的ETF品种中510500的日均成交额分别是1.65亿元。

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